VN-Index chốt ngày 31/12/2025 tại 1.784,49 điểm, tăng +40,87% so với cuối 2024 (tương ứng +517,71 điểm). Đây là một năm hiếm hoi thị trường hội tụ đồng thời ba yếu tố: tâm lý cải thiện rõ rệt, kỳ vọng quay lại mạnh, và xu hướng được dẫn dắt đủ thuyết phục để hút dòng tiền theo trend.
VN30: Bluechip đóng vai trò “xương sống” cho nhịp tăng
VN30-Index kết năm quanh 2.030,63 điểm, tăng khoảng +51%. Diễn biến này cho thấy nhịp tăng 2025 không phải kiểu “tăng đều toàn thị trường”, mà là nhịp tăng có trục dẫn: nhóm vốn hóa lớn tạo nền, kéo chỉ số, đồng thời giúp dòng tiền vận hành hiệu quả hơn (dễ định vị, dễ bám xu hướng, dễ quản trị rủi ro hơn so với giai đoạn thị trường thiếu nhóm dẫn).
Đóng góp điểm số: năm của nhóm trụ và mức độ tập trung cao
Một điểm nổi bật của 2025 là độ tập trung đóng góp tăng điểm. Riêng VIC và VHM đã đóng góp khoảng 372 điểm vào mức tăng chung của VN-Index. Điều này giải thích vì sao chỉ số tạo cảm giác “rất mạnh”, trong khi trải nghiệm từng nhóm cổ phiếu có thể khác nhau đáng kể.
Độ lan tỏa: nếu loại trừ nhóm Vingroup, thị trường còn tăng bao nhiêu?
Để nhìn rõ “mặt bằng tăng trưởng” của phần còn lại, có thể tham khảo hai kịch bản mô phỏng theo đóng góp điểm số:
- Nếu loại trừ phần đóng góp của nhóm Vingroup (ước tính khoảng 264 điểm), VN-Index vẫn tăng khoảng +20% trong năm (phần còn lại đóng góp khoảng +253,71 điểm).
- Nếu chỉ loại trừ riêng VIC & VHM, phần còn lại của thị trường (ước tính) tăng khoảng +11,5% (tức còn lại khoảng +145,71 điểm).
- Cũng vì lý do này các quỹ đầu tư thụ động theo chỉ số (ETF fund) có hiệu suất vượt trội trong năm nay với mức tăng trưởng NAV lên đến hơn 36%. Hoạt động của các quỹ mở cổ phiếu và quỹ cân bằng cũng đạt hiệu suất cạnh tranh với thị trường nếu so sánh trong mặt bằng tăng trưởng trên (chi tiết theo biểu đồ). Do đó việc quỹ đầu tư hoạt động chuyên nghiệp luôn là điểm tựa vững chắc cho Nhà đầu tư trong mọi giai đoạn của thị trường.
Các phép “loại trừ” này không phải chỉ số chính thức, nhưng đủ để rút ra kết luận quan trọng cho nhà đầu tư: 2025 là năm của đầu kéo, nhưng không phải là năm “chỉ có trụ” — phần còn lại vẫn tăng, chỉ là phân hóa cao và đòi hỏi chọn lọc.
Nếu 2025 là năm xác lập xu hướng và củng cố vai trò của bluechip, thì 2026 sẽ hấp dẫn ở một câu hỏi lớn hơn:
Dòng tiền có lan tỏa từ trụ sang phần còn lại hay không?
Ba điểm đáng theo dõi trong 2026 (theo hướng tư duy đầu tư, không phải dự báo một chiều):
- Độ rộng thị trường (breadth) và chất lượng uptrend
Thị trường “dễ chịu” nhất là khi tăng trưởng không chỉ nằm ở vài mã kéo chỉ số, mà mở rộng sang midcap/nhóm ngành có nền tảng lợi nhuận rõ ràng.
- Sự chuyển dịch phong cách: từ kéo chỉ số sang chọn cổ phiếu
2025 thưởng cho người bám trục dẫn. 2026 nhiều khả năng sẽ thưởng cho người lọc được nhóm có tăng trưởng thực, định giá hợp lý và câu chuyện ngành rõ.
- Nhịp điều chỉnh sẽ là bài test của xu hướng
Một uptrend bền thường không đi thẳng. 2026 nếu có những nhịp rung lắc, đó sẽ là cơ hội để nhận diện: dòng tiền là “trading” hay đã chuyển sang “holding”.
Năm 2026 được dự báo là năm có nhiều biến động, cơ hội có nhưng không giành cho tất cả, Nhà đầu tư cá nhân sẽ luôn cần người đồng hành đáng tin cậy, những người Buy-side cùng đầu tư vì lợi nhuận như các Quỹ đầu tư.
